調味品行業(yè)“巨無(wú)霸”佛山市海天調味食品股份有限公司(603288.SH，下稱(chēng)“海天味業(yè)”)股價(jià)可謂一飛沖天。2019年6月11日，股價(jià)最高點(diǎn)達到105.5元/股，和3個(gè)月內最低點(diǎn)74.96元相比，股價(jià)增幅40.74%。截至6月26日收盤(pán)價(jià)103.24元/股，超百股價(jià)已經(jīng)保持近一個(gè)月。目前市值為2788億元，而汽車(chē)業(yè)龍頭股上汽集團市值目前也只有2800億元。
業(yè)績(jì)增速不及市值
海天自上市以來(lái)業(yè)績(jì)的增速遠遠落后于股價(jià)與市值。
2018年，海天味業(yè)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入170.3億元，較上年同期增長(cháng)16.8%;凈利潤為43.6億元，較上年同期增長(cháng)23.6%。2019年第一季度，海天味業(yè)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入54.9億元，較上年同期增長(cháng)16.95%;凈利潤為14.8億元，較上年同期增長(cháng)22.81%。相對于市值增速簡(jiǎn)直是小巫見(jiàn)大巫。
2013年，公司的收入為84.02億元，凈利潤16.06億元，市值為538.32億元(上市之初的2014年2月13日)，而2018年底公司市值為1857.85億元。五年時(shí)間，海天味業(yè)收入增長(cháng)102.78%，凈利潤增長(cháng)171.92%，市值增長(cháng)245.12%;截至2019年6月26日，海天味業(yè)市值達到2788億元，增長(cháng)417.91%，由此看出，海天味業(yè)市值的增長(cháng)遠高于公司收入和凈利潤的增長(cháng)速度。
在資本熱捧的同時(shí)，我們注意到，海天味業(yè)的高管們卻相繼減持。據梳理海天味業(yè)增減持股變動(dòng)明細了解到，自2018年8月22日至2019年6月26日，公司董高監共計對海天味業(yè)進(jìn)行了35次股份減持，共計減持套現超過(guò)1億元。其中，2019年套現8135.8萬(wàn)元。
5月20日，海天味業(yè)發(fā)布公告，公司監事陳伯林因“家屬誤操作”，在減持公司股份套現1178.47萬(wàn)元的同時(shí)，誤買(mǎi)入公司股票2000股，構成短線(xiàn)操作，公司就此向投資者致歉。這也是近半年內，海天味業(yè)高管唯一的一次增持。在此之前，陳伯林已在95.8元/股價(jià)位左右套現1178.5萬(wàn)元。?
值得一提的是，海天味業(yè)股價(jià)在5月30日突破100元之后，公司董高監成員張欣、吳振興、陳軍陽(yáng)、葉燕橋4人在百元價(jià)位賣(mài)出21萬(wàn)股股票，共計套現2261.3萬(wàn)元。除此之外，2018年，公司前十名股東中，有4名股東對海天味業(yè)進(jìn)行了共計1589萬(wàn)股的減持。
在股價(jià)一路向好的趨勢下，高管、股東們卻排隊離場(chǎng)，讓投資者對海天味業(yè)未來(lái)表現增添了許多疑慮。業(yè)內人士認為：“海天味業(yè)當前股價(jià)正處于峰值，公司高管在此時(shí)進(jìn)行減持可能是出于對于公司的發(fā)展有所擔憂(yōu)，否則也不會(huì )在這個(gè)階段進(jìn)行股票拋售。”
市盈率虛高遭質(zhì)疑
據了解，海天味業(yè)是“中華老字號”企業(yè)之一。生產(chǎn)的產(chǎn)品涵蓋醬油、蠔油、醬、醋、料酒、調味汁、雞精、雞粉、腐乳等幾大系列百余品種300多規格，年產(chǎn)值過(guò)百億元。2014年2月11日，海天味業(yè)在上交所主板成功掛牌上市。
伴隨營(yíng)收和市值一路高歌猛進(jìn)，海天味業(yè)的市盈率已高達60倍，引發(fā)投資人關(guān)注。相比而言，廚邦醬油家的中炬高新(600872)市盈率在50倍左右，涪陵榨菜 (002507)市盈率在30倍左右，“神股”貴州茅臺 (600519)市盈率在35倍左右。
業(yè)內人士認為：“雖然海天味業(yè)號稱(chēng)調味品領(lǐng)域的茅臺，市盈率高達60倍，但比白酒行業(yè)的主要龍頭市盈率還高，因此，市值存在虛高。從目前來(lái)看海天味業(yè)2788億市值確實(shí)存在泡沫，這也是公司股東高點(diǎn)拋售的原因。建議投資者持股的逢高擇機減持，未持股的觀(guān)望為主。”
有業(yè)內人士認為，雖然目前海天業(yè)績(jì)實(shí)現增長(cháng)，但與市值相比，海天味業(yè)業(yè)績(jì)增速顯得尷尬。未來(lái)兩年海天的業(yè)績(jì)增速會(huì )放緩，主要原因在于海天的快速發(fā)展得益于近年餐飲行業(yè)快速發(fā)展的紅利，當前海天業(yè)務(wù)的主要大單品已到達頂端，很難再有更大的發(fā)展空間。