根據咨詢(xún)公司W(wǎng)oodbine Associates的固定收益主管Sean Owens的說(shuō)法，商品期貨交易委員會(huì )(CFTC)委員Scott O'Malia建議的掉期交易商規則的修訂可以避免由于門(mén)檻要求降低而減少買(mǎi)方交易對手。

周一，奧馬利亞呼吁改變CFTC掉期監管，包括掉期交易商規則，以使最終用戶(hù)受益。

他說(shuō)，規則應該圍繞參與者的特征而不是他們的活動(dòng)來(lái)制定，并特別提到在與特殊實(shí)體(例如市政公用事業(yè)公司)合作時(shí)降低定義掉期交易商的門(mén)檻。

對于那些與特殊實(shí)體合作的人來(lái)說(shuō)，CFTC將界定交換經(jīng)銷(xiāo)商的80億美元門(mén)檻降低到2500萬(wàn)美元，導致較小的掉期交易商縮減活動(dòng)規模以避免更加繁瑣的監管。然后將這個(gè)門(mén)檻提高到8億美元，以吸引這些參與者重返市場(chǎng)，這是一個(gè)“快速解決方案”，O'Malia表示沒(méi)有工作。

“這些市政能源公司是龐大而精明的市場(chǎng)參與者，應該像任何其他商業(yè)實(shí)體一樣對待。委員會(huì )必須解決這一規則的矛盾結果，以便商業(yè)交易對手回到市場(chǎng)與特殊實(shí)體做生意，“奧馬利亞說(shuō)。

但是，如果較少的交易對手愿意與他們接觸以避免降低門(mén)檻，買(mǎi)方也可能會(huì )受到特殊實(shí)體的影響，Woodbine的肖恩歐文斯說(shuō)。

“該規則不會(huì )直接影響資產(chǎn)管理公司，但如果交易對手縮減掉期交易活動(dòng)以避免這個(gè)較低的8億美元門(mén)檻，那么資產(chǎn)管理公司可能因市場(chǎng)活躍交易對手減少而處于不利地位，”歐文斯說(shuō)。

最近公開(kāi)批評CFTC規則制定流程的奧馬利亞補充說(shuō)，集中清算掉期應該從掉期交易商門(mén)檻中排除。

“交換經(jīng)銷(xiāo)商的定義旨在捕捉從事交易活動(dòng)的實(shí)體，這些活動(dòng)可能成為交易對手的系統性交易，”他在周一的商品市場(chǎng)委員會(huì )(Commodity Markets Council)活動(dòng)中表示。“就終端用戶(hù)利用清算而言，他們應該永遠不會(huì )陷入微量 計算。”

歐文斯認為，隨著(zhù)參與者適應危機后的場(chǎng)外衍生品改革，奧馬利亞的評論反映了擺脫短期規則制定的愿望。

“O'Malia主張更多地依賴(lài)證據來(lái)調整規則來(lái)創(chuàng )建一個(gè)長(cháng)期框架，而不是依賴(lài)短期監管工具，比如我們在Dodd-Frank中廣泛使用的非行動(dòng)函數實(shí)施，“他說(shuō)。