在他們從布魯塞爾退出夏季之前，歐洲政策制定者已經(jīng)制定了一個(gè)時(shí)間表，以便在9月份完成MiFID II下的歐洲金融交易稅(FTT)和市場(chǎng)改革規則。隨著(zhù)歐洲議會(huì )和歐盟理事會(huì )就監管制度的技術(shù)和政治細節進(jìn)行談判，圣誕節將尋求MiFID II下新市場(chǎng)規則的最終文本。

最初的7月4日三方會(huì )議確定了談判進(jìn)程的未來(lái)日期。未來(lái)的三部曲將于9月4日，11日和25日以及10月9日和16日舉行，立陶宛理事會(huì )主席向TRADEnews.com確認，因為它的目標是在12月底達成MiFID II協(xié)議。

3月中旬已成為必須達成協(xié)議的最新時(shí)間，因為它將是5月22日至25日選舉前的最后一次全體會(huì )議。

如果當時(shí)沒(méi)有達成協(xié)議，議會(huì )中新的政黨平衡可能會(huì )迫使歐洲議會(huì )議員就MiFID II達成新的立場(chǎng)，推遲與議會(huì )的談判。

理事會(huì )和議會(huì )之間就MiFID進(jìn)行辯論的熱點(diǎn)將包括交易所和結算所的開(kāi)放獲取條款，界定有組織的交易設施的作用，并就管理暗池使用的股權市場(chǎng)豁免達成一致的使用規則。

由11個(gè)歐盟成員國推動(dòng)的歐洲FTT的發(fā)展也將在9月上半月面臨重大推動(dòng)，屆時(shí)理事會(huì )稅務(wù)問(wèn)題工作組將舉行會(huì )議討論稅收問(wèn)題。尚未確定日期，但會(huì )議將包括所有28個(gè)成員國，盡管只有支持征稅的11個(gè)將決定其最終條款。

歐盟委員會(huì )目前正在制定一項修訂后的FTT提案，該提案預計將在9月份之前完成，這可能會(huì )使其2月計劃變得柔和。最初的提案規定了全球稅，對11個(gè)成員國中的一個(gè)成員國內發(fā)行的股票和固定收益工具征收0.1%的稅，無(wú)論交易地點(diǎn)如何，或涉及其中一個(gè)支持國的實(shí)體的交易。衍生品的稅率為0.01%。

“總體而言，FTT存在很多爭議，一些中央銀行和市場(chǎng)參與者表示，最初由委員會(huì )設計的FTT將對最終投資者產(chǎn)生破壞性影響，未能實(shí)現其預期目標，”Ana Costillas說(shuō)。 ，歐洲法律和倡導顧問(wèn)Cos&Co的常務(wù)董事。

Costillas認為FTT的發(fā)展存在很大程度的不確定性，其中包括支持國家之間的差異以及工業(yè)對征稅范圍的壓力。

“我認為最有可能的最終結果是一種不那么全面的FTT，可以比計劃的至少一年后實(shí)施，即2015年1月，”Costillas說(shuō)。

去年8月在法國和3月份在意大利建立的以民族為基礎的FTT導致交易量下降和合成工具使用量增加。意大利的稅收包括衍生稅，其實(shí)施從7月延遲到9月。

歐洲資本市場(chǎng)研究所(European Capital Markets Institute)研究主管迭戈·瓦列安特(Diego Valiante)認為，缺乏一個(gè)涵蓋衍生品的已建立的FTT將成為尋求實(shí)施歐洲FTT的行業(yè)和政策制定者的主要關(guān)注點(diǎn)。

“為衍生合約定義一個(gè)周邊將是FTT的一個(gè)主要問(wèn)題，”他說(shuō)。

“對法國和意大利市場(chǎng)的影響顯示出數量明顯下降，買(mǎi)賣(mài)差價(jià)擴大，因為做市商不太傾向于向市場(chǎng)提供流動(dòng)性，”Valiante說(shuō)。