限制場(chǎng)外交易量的提議可能會(huì )推動(dòng)投資者遠離歐洲，機構大宗交易平臺運營(yíng)商Liquidnet的首席執行官塞思•梅林(Seth Merrin)警告說(shuō)。歐盟成員國上周同意的MiFID II文本同意對多邊交易設施(MTF)進(jìn)行交易的數量上限，這些交易設施使用參考價(jià)格豁免來(lái)避免交易前的價(jià)格透明度。

受影響的交易場(chǎng)所包括Liquidnet，一個(gè)在歐洲注冊為MTF的過(guò)境設施，并在執行時(shí)在主要市場(chǎng)的買(mǎi)入和賣(mài)出中間進(jìn)行交易。Liquidnet還提供允許會(huì )員彼此協(xié)商交易的服務(wù)。

如果獲得批準，MiFID II(更新歐洲證券市場(chǎng)交易和投資框架)將對使用參考價(jià)格豁免的單一場(chǎng)地的單一證券進(jìn)行的交易量實(shí)施4%的上限，以及所有此類(lèi)場(chǎng)所的單一名稱(chēng)交易上限為8%。超出這些水平，訂單必須重定向到燈火通明的市場(chǎng)。

梅林警告不要實(shí)施新的規則，這可能會(huì )使機構投資者投資歐洲公司的成本更高，這可能會(huì )給該地區的經(jīng)濟前景帶來(lái)可怕的后果。

“我向歐洲政策制定者發(fā)出的信息是這樣：不要讓投資者把資金用于你們國家的能力不利?，F在有很多競爭流動(dòng)，”他告訴www.thetradenews.com。

然而，成員國的立場(chǎng)與歐洲議會(huì )商定的MiFID案文不一致，后者不允許以新的交易場(chǎng)所交易股票，有組織的交易設施，在MiFID II中引入，以促進(jìn)自動(dòng)化和交換場(chǎng)外交易衍生品交易。

成員國和歐洲議會(huì )議員之間的分歧將在“三部曲”過(guò)程中解決，該過(guò)程可能在暑假開(kāi)始之前，MifID II報告員Markus Ferber MEP上周告訴www.thetradenews.com。

新的機會(huì )

Merrin表示，盡管市場(chǎng)“可能為公司帶來(lái)巨大機遇”，但Liquinet尚未承諾將服務(wù)范圍從股票擴展到固定收益。

由于美聯(lián)儲主席伯南克最近表示美聯(lián)儲打算開(kāi)始縮減其量化寬松計劃，因此債券收益率大幅回升，導致大規模外流。

許多人預測，隨著(zhù)資本離開(kāi)固定收益市場(chǎng)，在廉價(jià)借貸條件下被人為夸大的股票價(jià)格將開(kāi)始下跌，促使股市轉向并改善自2008年金融危機以來(lái)的低交易量。但銀行新的監管條件 - 這迫使它們縮減資產(chǎn)負債表 - 使得它們沒(méi)有足夠的資源來(lái)支持所謂的大輪換。

Merrin表示，“在過(guò)去十年中，債券的剩余股票價(jià)值為1萬(wàn)億美元，但銀行現在只擁有曾經(jīng)擁有的資本的四分之一，因此很難為輪換提供便利。”

電子交易平臺的交易量增加，因為投資者越來(lái)越多地與銀行同行進(jìn)行交易而非主要交易。但Merrin堅持認為L(cháng)iquidnet尚未準備好進(jìn)入市場(chǎng)。

“我們還沒(méi)有完成對機會(huì )的評估。在我們確定能夠增加價(jià)值之前，我們不會(huì )進(jìn)入市場(chǎng)，”他說(shuō)。