經(jīng)紀人對意大利金融交易稅(FTT)的反應多種多樣，這對經(jīng)紀人跨境網(wǎng)絡(luò )征收很高的稅率，這導致了買(mǎi)方的困惑。經(jīng)紀人對征費采取了多種反應，與其他類(lèi)型的市場(chǎng)相比，經(jīng)紀人跨境交易網(wǎng)(BCN)中執行的交易的費率更高。其中包括：將全部稅金轉嫁給買(mǎi)方客戶(hù);完全關(guān)閉意大利股票的BCN;吸收征費并讓買(mǎi)方在BCN中以適用于受監管市場(chǎng)和多邊貿易設施的較低利率執行;或執行場(chǎng)外交易/交易所交易-交易的兩個(gè)參與方在主要交易所執行該交易之前，在BCN中約定價(jià)格的過(guò)程。

該稅于3月1日生效，對交易所和MTF的股票和債券交易征收0.12%的稅，而場(chǎng)外交易的稅率為0.22%。在MiFID下，BCN被歸類(lèi)為OTC交易形式。衍生工具的稅率根據工具和交易規模按比例遞減。

AXA Investment Managers交易主管Paul Squires告訴TRADEnews.com，場(chǎng)外交易/交易所交易過(guò)程取決于經(jīng)紀人對意大利FTT法規中該語(yǔ)言的解釋。

“一些經(jīng)紀人提供協(xié)商交易，交易條件在經(jīng)紀人庫中設置，但在認可的交易所執行并報告。這些交易所用的術(shù)語(yǔ)是“有效的”，這使經(jīng)紀人可以較低的稅率執行。”

一家投資銀行的董事與TRADEnews.com進(jìn)行了匿名交談，確認他的公司正在對意大利股票進(jìn)行場(chǎng)外交易/交易所交易，并表示盡管避免了高額征費，該機制仍使監管機構和市場(chǎng)參與者受益。

他說(shuō)：“這些交易是在交易所執行的，通過(guò)集中清算和提高市場(chǎng)透明度降低了交易對手的風(fēng)險，同時(shí)仍然允許在黑暗中進(jìn)行價(jià)格形成，”他補充說(shuō)，意大利的FTT與最近的歐洲立法不符，包括MiFID，該功能可在明暗活動(dòng)中發(fā)揮作用。

但是，其他資產(chǎn)經(jīng)理在稅收方面有不同的經(jīng)驗?？偛课挥诘聡腝uoniam Asset Management股票業(yè)務(wù)副總監SörenSteinert表示，經(jīng)紀人的反應各不相同，從而給買(mǎi)方服務(wù)臺帶來(lái)了混亂和沮喪。

“一些經(jīng)紀人向買(mǎi)方提供統一的12個(gè)基點(diǎn)的利率，并支付差額，以便他們可以通過(guò)其內部資金池傳遞訂單。其他經(jīng)紀人已經(jīng)關(guān)閉了意大利股票的內部資金池，或者只是繼續通過(guò)轉嫁來(lái)操作它們。買(mǎi)方的全部22個(gè)基點(diǎn)成本。” Steinert說(shuō)道。“這為買(mǎi)方增加了時(shí)間，成本和官僚主義。例如，合規團隊必須努力了解細節，交易員必須研究對意大利股票交易的影響。”

根據Markit BOAT的數據，該報告每天按六個(gè)國家提供來(lái)自六個(gè)BCN的總活動(dòng)報告，意大利BCN的股票交易量暴跌了約85%。

在意大利FTT生效前一天，向Markit BOAT報告的六個(gè)BCN交易價(jià)格為5550萬(wàn)歐元，3月11日降至850萬(wàn)歐元。

盡管該數據顯示出最初的影響，但AXA投資管理公司的Squires認為，該稅不會(huì )對大多數買(mǎi)方公司產(chǎn)生重大影響。

他說(shuō)：“我們贊賞以這種方式進(jìn)行交易的選擇，但這項稅收不會(huì )對我們的業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大影響。” “但是，這將影響那些從交易中獲得少量利潤的統計數據套利公司和對沖基金。”

意大利與法國一起建立了國家FTT，同時(shí)也支持建立泛歐洲FTT的計劃，盡管法國的稅項僅限于市值在10億歐元以上的巴黎上市公司股票。葡萄牙也是泛歐FTT的支持者，它表示將尋求明年實(shí)施的國家FTT。

共有11個(gè)州支持了歐洲FTT，包括德國，但不包括英國。歐盟委員會(huì )上個(gè)月同意了這項稅收草案，并正在通過(guò)“加強合作”機制通過(guò)立法渠道進(jìn)行改進(jìn)，該機制允許至少九個(gè)國家的集團在歐盟委員會(huì )贊成的情況下通過(guò)法律。

市場(chǎng)參與者警告說(shuō)，目前的征稅目標太寬泛，并且會(huì )在支持歐元區國家之外對市場(chǎng)參與者征稅。