本月在TRADEnews.com上進(jìn)行的民意調查的一半以上受訪(fǎng)者認為，交易量不足是整個(gè)2012年對買(mǎi)方執行的主要影響。12月的民意調查詢(xún)問(wèn)了對買(mǎi)方交易和執行方式的主要影響是在2012年，有54.4%的受訪(fǎng)者選擇了由全球經(jīng)濟斗爭造成的較低交易量。

其次，有22%的選票是賣(mài)方合并，其次是內部預算減少(16.2%)和高頻交易(HFT)限制(7.3%)。

從買(mǎi)方的角度來(lái)看，天達資產(chǎn)管理公司交易主管馬克·丹尼(Mark Denny)認為，這一結果恰當地反映了交易量低迷在買(mǎi)方?jīng)Q策中占主導地位的一年。

丹尼說(shuō)：“交易活動(dòng)肯定比去年同期下降，但是我認為我們現在已經(jīng)看到了最糟糕的情況，今年的水平將保持下去，我預計交易量不會(huì )進(jìn)一步下降或增加。”

交易量的干旱使交易者更難為其交易尋找匹配，并迫使買(mǎi)方公司重新考慮如何獲取高質(zhì)量的流動(dòng)性。

“液體采購變得更具挑戰性，并將對未來(lái)的交易策略產(chǎn)生影響。今年，當我們向交易對手分配交易量時(shí)，也會(huì )考慮使用更多的算法和現金交易臺，”他補充說(shuō)，他認為買(mǎi)方交易臺將增加使用傭金分享協(xié)議進(jìn)行交易交易對手較少。

遞減選項

Martin Currie Investment Management的高級股票交易商Peter Baillie表示，賣(mài)方合并對執行的影響(僅五分之一以上的調查受訪(fǎng)者投票贊成)僅影響買(mǎi)方的特定部分。

“如果買(mǎi)方服務(wù)臺注意到通過(guò)合并來(lái)改變他們的執行方式，那么可能是因為那些知道在哪里以及如何交易更薄，流動(dòng)性更弱和更神秘的名稱(chēng)的團隊受到了破壞，” Baillie說(shuō)。“受影響最大的可能是一手交易小盤(pán)股或一手交易大量大型公司的投資者。”

經(jīng)紀人還確定了提供規模交易的能力，這是可能尋求通過(guò)較少的賣(mài)方合作伙伴合并資金流的機構投資者的主要區別。

代理經(jīng)紀人ITG的電子銷(xiāo)售主管Duncan Higgins表示：“低數量的環(huán)境改變了市場(chǎng)參與者為研究和執行支付的方式，而買(mǎi)方將越來(lái)越多地尋找提供最有價(jià)值服務(wù)的合作伙伴。”

新年新規定

希金斯認為，監管變化是今年市場(chǎng)參與者關(guān)注的主要問(wèn)題，并且今年將對交易慣例產(chǎn)生更大的影響。

隨著(zhù)歐洲市場(chǎng)基礎設施法規(EMIR)的各項要素計劃于今年生效，并且MiFID II的最終文本有望在今年年底生效，人們越來(lái)越擔心這些變化對市場(chǎng)的意義。

EMIR將要求通過(guò)中央交易對手清算所有場(chǎng)外交易衍生品，這將要求買(mǎi)方為交易持有大量抵押品，而MiFID II可能會(huì )通過(guò)可能的限制來(lái)限制買(mǎi)方的交易場(chǎng)所選擇強加在經(jīng)紀人的內部黑池上。

希金斯還歸因于7.35%的受訪(fǎng)者，他們認為增加HFT限制與更好地了解市場(chǎng)參與者的交易習慣有關(guān)。

他說(shuō)：“人們對高頻交易者在市場(chǎng)上的存在的擔憂(yōu)減少了，他們被視為人們可以在需要完成交易時(shí)轉向的流動(dòng)性來(lái)源。”

HFT已在法國受到交易稅的限制，并在2012年在德國頒布了一項新法律，并且還將在MiFID II中通過(guò)交易所設定的交易對交易比率和制造商定價(jià)模型的禁止來(lái)解決。