隨著(zhù)行業(yè)接近MiFID II制度下的六個(gè)月大關(guān)，系統內部化(SI)和定期拍賣(mài)將成為未來(lái)幾個(gè)月歐盟金融監管機構議程的重點(diǎn)。歐洲證券和市場(chǎng)管理局(ESMA)主席Steven Maijoor在奧地利的一次會(huì )??議上發(fā)言，概述了需要改進(jìn)MiFID II實(shí)施的幾個(gè)領(lǐng)域。

他解釋說(shuō)，在3月推出雙容量上限(DVC)之后，ESMA觀(guān)察到數量轉向SI和定期拍賣(mài)交易系統。Maijoor告訴與會(huì )代表，自3月份首次暫停交易以來(lái)，定期拍賣(mài)交易量增加三倍的活動(dòng)激增，現在正由ESMA審查。

“這些發(fā)展引起了我們的注意，并引發(fā)了一種擔憂(yōu)，即一些定期拍賣(mài)系統的設計可能是為了規避雙倍數量上限，”他說(shuō)。“因此，我們目前正在對不同的定期拍賣(mài)交易系統進(jìn)行實(shí)況調查，以了解這些系統的各種功能。”

歐洲監管機構和資產(chǎn)管理公司的交易主管對數量激增和使用定期拍賣(mài)表示擔憂(yōu)，許多高級買(mǎi)方認識到監管收緊的必要性，以遏制經(jīng)紀人參與和提高透明度。

Maijoor補充說(shuō)，審查定期拍賣(mài)可能很復雜，因為沒(méi)有兩個(gè)拍賣(mài)系統是相同的，但如果認為有必要，ESMA將采取進(jìn)一步的措施和建議來(lái)遏制活動(dòng)。

ESMA主席也承認市場(chǎng)參與者對新SI制度對市場(chǎng)結構的影響提出的擔憂(yōu)。

他說(shuō)：“我對SI與交易場(chǎng)所之間缺乏公平競爭環(huán)境存在擔憂(yōu)，這可能導致市場(chǎng)結構從交易場(chǎng)所轉向SI。”

今年早些時(shí)候，在主要交易團體和SI運營(yíng)商之間激烈爭論之后，ESMA向歐盟委員會(huì )提交了對規則的擬議修改，這可能會(huì )迫使SI滿(mǎn)足刻度尺寸要求。然而，Maijoor警告說(shuō)，盡管他對此方法表示同情，但修正案“并非由ESMA決定”。

在圍繞SI和蜱尺寸要求的辯論中，SI運營(yíng)商反擊ESMA的提議，而是主張歐盟當局解決交易所運營(yíng)商強加的市場(chǎng)數據成本上升問(wèn)題。

Maijoor強調，自從MiFID II生效以來(lái)，ESMA已經(jīng)意識到市場(chǎng)數據成本大幅增加，有時(shí)比1月3日之前的價(jià)格高出400%。